Durante los últimos meses, la prensa 
se ha hecho eco del atractivo que suponen los altos tipos de interés 
para los inversores. Algunos de los titulares han sido “furor y colas en el Banco de España para comprar Letras del Tesoro” según El País o “el Banco de España exige cita para comprar Letras ante la avalancha de minoristas” según Expansión. Si tras leerlos tienes la sensación de que te estás perdiendo algo, 
estás en el lugar ideal. Sigue leyendo y te explico qué son las Letras del Tesoro, en qué momentos son interesantes y cuándo no tiene sentido. 
se ha hecho eco del atractivo que suponen los altos tipos de interés para los inversores. Algunos de los titulares han sido “furor y colas en el Banco de España para comprar Letras del Tesoro” según El País o “el Banco de España exige cita para comprar Letras ante la avalancha de minoristas” según Expansión. Si tras leerlos tienes la sensación de que te estás perdiendo algo, estás en el lugar ideal. Sigue leyendo y te explico qué son las Letras del Tesoro, en qué momentos son interesantes y cuándo no tiene sentido. ¿Qué son las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro son títulos de deuda emitidos por el Estado español a muy corto plazo 
. Una persona que hace cola en el Banco de España para comprar Letras del Tesoro está haciendo cola para dejarle prestado su dinero al Estado español. 
. Una persona que hace cola en el Banco de España para comprar Letras del Tesoro está haciendo cola para dejarle prestado su dinero al Estado español. Las Letras, por definición, son títulos a vencimientos cortos, es decir, en el plazo de tres, seis o doce meses, el dinero invertido será devuelto a su inversor. 
¿Qué hace especial a las Letras del Tesoro?
Hay varios factores que, además en la actualidad, pueden llegar a ser interesantes para inversores que tienen un nivel de riesgo bajo 
. En otras palabras, para aquellos que no pueden dormir si su dinero no está a salvo.
. En otras palabras, para aquellos que no pueden dormir si su dinero no está a salvo.Por definición, las Letras del Tesoro serán emisiones de corto plazo, es decir, su vencimiento será menor a 18 meses, siendo ideal para aquellos inversores que quieren sacar rentabilidad a su liquidez disponible en un corto periodo de tiempo.
Por otro lado, las Letras del Tesoro están emitidas a descuento 
y no pagan cupones, a diferencia de otros activos de renta fija. Esto supone que, en condiciones normales, pagarás menos en el presente frente al valor futuro de esa letra. 
El resultado tiende a ser que las Letras del Tesoro presentan baja volatilidad, pero también bajas rentabilidades.
y no pagan cupones, a diferencia de otros activos de renta fija. Esto supone que, en condiciones normales, pagarás menos en el presente frente al valor futuro de esa letra. El resultado tiende a ser que las Letras del Tesoro presentan baja volatilidad, pero también bajas rentabilidades. Vamos a ponerlo en número con un ejemplo sencillo 
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.Ejemplo: la rentabilidad de la Letra del Tesoro
Una Letra del Tesoro siempre devolverá 100 euros a vencimiento 
. Consecuentemente, para calcular aquello que pagaremos hoy, tendremos que descontar esos 100 euros al momento actual a los tipos de interés correspondientes 
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. Consecuentemente, para calcular aquello que pagaremos hoy, tendremos que descontar esos 100 euros al momento actual a los tipos de interés correspondientes .Si consideramos que los tipos a seis meses en el momento actual pueden estar en torno al 3%, para saber cuánto pagaremos por esa Letra tendremos que descontar el valor cierto que se percibirá dentro de seis meses al tipo de interés actual y en el tiempo establecido: 100 / (1+ 3%x6/12). Es decir, pagarías 98,5 euros hoy para recibir 100 dentro de seis meses. 
La rentabilidad que se obtendrá es ese 3% anualizado, que en términos efectivos serán 1,5% aproximadamente, ya que al cabo de los seis meses tendré 100 y he pagado 98,5:
100 / 98,5 -1 = 1,5%. 
El truco del almendruco
Esta rentabilidad será realmente obtenida en caso de que mantengamos la inversión toooooodo el tiempo comprometido 
. En nuestro ejemplo, serían los seis meses completos. En caso de que dejemos hoy nuestro dinero y esperemos seis meses a obtenerlo de vuelta, obtendremos esa rentabilidad de 1,5%
. En nuestro ejemplo, serían los seis meses completos. En caso de que dejemos hoy nuestro dinero y esperemos seis meses a obtenerlo de vuelta, obtendremos esa rentabilidad de 1,5%No obstante, si prevés que vas a necesitar ese dinero antes o te surge una necesidad que te lleve a querer obtener tu dinero invertido antes de esos seis meses, es posible que pierdas dinero y aún será más probable en el entorno actual de subida de tipos de interés. 
Las Letras no son tan seguras como parecen
Las Letras del Tesoro, igual que otros activos de renta fija, pierden valor 
en periodos de subidas de tipos de interés .
en periodos de subidas de tipos de interés .Por ejemplo, seguimos con nuestra Letra a seis meses que analizábamos antes. En el caso de unos tipos de interés al 3% su valor en la actualidad era de 98,5 euros, mientras que si hacemos ese mismo ejercicio con unos tipos de interés en el 5%, el valor sólo sería de 97,5 euros. Como ves, el precio de esa Letra ha bajado con la subida de tipos de interés. 
Imagina entonces que has comprado esa Letra a seis meses pero te surge un imprevisto y necesitas recuperar tu inversión a los dos meses. Si en ese periodo han subido los tipos de interés, pongamos, al 5%, estarías vendiendo en pérdidas. 
Para hacer ese cálculo, siguiendo con nuestra Letra de ejemplo, tendríamos que valorar los 100 euros que nos iban a dar dentro de cuatro meses (te recuerdo que han pasado dos meses desde la compra) a los tipos de interés actuales: 100 / (1+5%x4/12) = 98,3 euros.
Te recuerdo que tú pagaste 98,5 euros por esa letra que, dos meses después, te estaría devolviendo 98,3: estarías perdiendo un 0,2% en tu inversión en Letras del Tesoro. 
Lo sé, no parece mucho, pero ese 1,5% que pensabas que ibas a ganar no sólo no lo has conseguido, sino que, además, has perdido dinero. 
En resumen, las Letras del Tesoro son unos activos, calificados como de bajo riesgo y casi seguros, pero sólo si los mantenemos a vencimiento. Por este motivo es fundamental que antes de lanzarte a cualquier inversión pongas en orden tus finanzas.
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